当前，市(shì)场投资者正在担(dān)忧(yōu)，眼下美国政府的债(zhài)务上限僵(jiāng)局正朝着更(gèng)危险的方向升级(jí)。

　　当地(dì)时间5月9日(rì)，美国众议(yì)院议(yì)长凯文·麦卡(kǎ)锡在白(bái)宫就(jiù)债务上限问(wèn)题与总统拜(bài)登(dēng)举行会议后表示，这次会见并未就解(jiě)决债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)问题达成任(rèn)何(hé)有益(yì)意见，自己和国会其他(tā)几(jǐ)位党(dǎng)团(tuán)领袖将(jiāng)于(yú)12日再次与总(zǒng)统拜登(dēng)会面(miàn)。

　　据路(lù)透社消(xiāo)息，当地时间(jiān)周二，美国总统拜登在白宫与(yǔ)国(guó)会众(zhòng)议院(yuàn)议长、共(gòng)和党人(rén)麦卡锡进行谈判，试除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗图打破(pò)两党围绕美国31.4万(wàn)亿(yì)美元债务上限问(wèn)题长达(dá)三个(gè)月(yuè)的僵局，避免在5月底之前发生严(yán)重违约。

　　报道称，美国参议院多数党领袖、民主党人查克(kè)·舒默、参议院共和党领袖米(mǐ)奇·麦康奈尔、众议院(yuàn)民主(zhǔ)党领袖(xiù)哈基姆杰·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之前市场(chǎng)预期，拜登与麦卡锡的此次谈判达成(chéng)协议的可能(néng)性(xìng)不大，因(yīn)此，在谈判(pàn)前一日，麦康奈尔称，在(zài)美(měi)国灾难性违约迫在(zài)眉睫之际，他不会在债务上限问题上打破党派僵局，去帮助总统拜登。这番(fān)言(yán)论无疑(yí)给(gěi)此(cǐ)次谈判泼(pō)了(le)一(除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗yī)盆冷(lěng)水。

　　今(jīn)年1月(yuè)19日，美国债务总额超过(guò)债务上限。美国财(cái)政部次日(rì)启动(dòng)非(fēi)常规举措维持(chí)政(zhèng)府运营，避(bì)免(miǎn)出(chū)现债务违约。然而，使用非常规(guī)措施只(zhǐ)能帮助财政部(bù)暂时性地继续借款。

　　上周，美国财政部长耶伦在致信国会领袖时发出了债务违约可能期限的(de)警(jǐng)告(gào)，称财政部的最佳估计是，若国会未能提高债务上限或暂停(tíng)上限，到6月初，财政部将无(wú)法继(jì)续(xù)履行政府的所(suǒ)有(yǒu)义(yì)务，最(zuì)早可能在6月1日。

　　上月末，共和党的(de)债务上限问题(tí)相(xiāng)关议案在众议院以微弱优势得到通过。议案提出，到(dào)明年3月31日前(qián)，暂停债务上限的限制，若(ruò)两党能在这(zhè)一时(shí)限之前同意(yì)把债务上(shàng)限(xiàn)再提高(gāo)1.5万亿美元，则暂停(tíng)时限(xiàn)作(zuò)废，但(dàn)提(tí)高上(shàng)限(xiàn)需(xū)要满足多种削减开支(zhī)的条件，共和(hé)党预计未(wèi)来十年内(nèi)将合计(jì)削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元政府开支。

　　但白(bái)宫在议(yì)案通过(guò)后很快表示，这一将削减支(zhī)出和提高债(zhài)务(wù)上限捆绑(bǎng)的(de)议(yì)案没机会成为立法。

　　上周日，耶(yé)伦(lún)再次警告，6月(yuè)1日政(zhèng)府将(jiāng)耗尽(jǐn)现金(jīn)，如国会不提高债务上限，可能(néng)爆发(fā)一场“宪法危机(jī)”，引发金融和(hé)经济崩(bēng)溃。

　　美国(guó)监管机构罕见“认错”

　　针对美国(guó)银行(xíng)业危机，美(měi)国监管机构的第一份“认错”报告披露(lù)。

　　当地(dì)时间(jiān)5月8日，加(jiā)州(zhōu)金融保护与(yǔ)创新部(bù)（DFPI）发(fā)布报告承认，未能在硅谷银行倒(dào)闭之前向该行(xíng)领(lǐng)导层施压，要求其尽快解(jiě)决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管(guǎn)反(fǎn)应迟钝，未能(néng)及时(shí)排查隐患(huàn)，没(méi)有及时注意(yì)到第一共和银行(xíng)、硅谷银行(xíng)在疫情期间发(fā)展过快，吸收了数千(qiān)亿美(měi)元的存款(kuǎn)。同时(shí)，其工(gōng)作人员也没(méi)有意识到银行过(guò)快扩张所(suǒ)带(dài)来的风险。报告表示，银行“在(zài)纠(jiū)正监管(guǎn)机构(gòu)已(yǐ)发现的缺陷方面行动(dòng)迟缓，监管机构也没(méi)有采(cǎi)取足够(gòu)措施去尽快解(jiě)决问(wèn)题”。

　　需要指出的是(shì)，美国银行业的这一场危机风暴中，加州(zhōu)是名副(fù)其实的(de)“震(zhèn)中”。除硅(guī)谷银行以外，刚刚宣告倒闭(bì)的第一共(gòng)和(hé)银行(xíng)也(yě)位于(yú)加(jiā)州旧金山。此(cǐ)外，近期同样遭遇严重冲(chōng)击、股价暴跌(diē)的西太平洋合众银行也(yě)位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在(zài)对硅谷银行的监管(guǎn)工作中，DFPI发(fā)挥(huī)着辅助(zhù)作用，而旧金山联邦(bāng)储(chǔ)备(bèi)银行承担主要监督责(zé)任，后者未来可能会(huì)投入更多人员(yuán)进(jìn)行监督。DFPI在报(bào)告(gào)中(zhōng)称(chēng)，加州监(jiān)管机构未来将对资产超过(guò)500亿(yì)美元、且未纳入保险的存款规(guī)模很高的银行加强审查。

　　在硅谷银行破产事(shì)件(jiàn)中(zhōng)，未(wèi)纳(nà)入保险的存款规模较高(gāo)是促成银行挤兑的关键因素之(zhī)一。然而，报(bào)告指出(chū)，在过去，监管机构并未认定大(dà)量无(wú)保险存款一(yī)定意味着(zhe)风险增(zēng)加，因为拥有大(dà)量存款(kuǎn)的(de)账户往往是由(yóu)企业客户(hù)持有的，这些(xiē)客户往往很少更换银行。该报告还表示(shì)，DFPI计划要(yào)求银(yín)行考(kǎo)虑(lǜ)如何管理(lǐ)社交(jiāo)媒体(tǐ)和实时(shí)提款带来的风险，这些风险也可(kě)能加剧(jù)和(hé)加速银行挤兑。

　　美(měi)国政府再度推迟(chí)战略(lüè)石油储备回(huí)补计划

　　5月9日周二，美国政府再度推迟美国战略(lüè)石油储备的回补计划。

　　美国能源部周(zhōu)二表(biǎo)示：美国(guó)战(zhàn)略石油储备(bèi)（SPR）仍然是世界上最大的石油储备，能(néng)源部仍然致力(lì)于以一种为美国纳税人带(dài)来最大价(jià)值并保护(hù)美国经济和安全利益的方(fāng)式回补SPR，同(tóng)时遵守国会(huì)的(de)授权并进行必(bì)要(yào)的(de)维护(hù)——这些也是(shì)对该(gāi)储备进行良好(hǎo)管理的一(yī)部(bù)分(fēn)。

　　美国能源(yuán)部表(biǎo)示，除了直接采购外，其补充SPR的方(fāng)式(shì)还(hái)包(bāo)括要求一些(xiē)炼油厂退回部分从(cóng)SPR拿到的石油，并避免“不必要销(xiāo)售(shòu)”。

　　虽然该部门(mén)去年(nián)通(tōng)过政府拨(bō)款法案取消(xiāo)了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的(de)石油销售，但过去几周，SPR持续消耗(hào)150万(wàn)至(zhì)200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价一(yī)度降至(zhì)72美(měi)元/桶以下，曾(céng)一(yī)度(dù)短(duǎn)暂符合美(měi)国政府制定的(de)在每桶67—72美(měi)元(yuán)/桶时购入石(shí)油回补SPR的条件(jiàn)，但今(jīn)年以来(lái)多(duō)数时候(hòu)，WTI油价依然高(gāo)于美(měi)国(guó)政府设定的条件。

　　油脂板块间走势分化明显 棕榈油连续多日领涨

　　五一(yī)节(jié)后，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一度全线(xiàn)跌破前低支(zhī)撑后，国(guó)内三大(dà)油(yóu)脂期货价格随即反转走高，增仓上行。三(sān)个交易(yì)日，豆油主力合约最(zuì)高涨幅5％或372个点，棕榈(lǘ)油主(zhǔ)力合(hé)约最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜籽油(yóu)主(zhǔ)力合约最高涨(zhǎng)幅(fú)7.1％或(huò)553个(gè)点。昨日，三大油脂价格集体(tǐ)回落，豆油率先回(huí)吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走势有明显分化，从(cóng)板(bǎn)块内强(qiáng)弱(ruò)表现上来(lái)看(kàn)，棕榈油明显(xiǎn)强于(yú)菜油和豆油(yóu)。

　　期货日报(bào)记者了解到，此轮反转(zhuǎn)过(guò)程中(zhōng)，市场(chǎng)风格不断(duàn)变化，领涨品种从豆(dòu)油切(qiè)换到棕榈(lǘ)油，领涨月份从(cóng)主(zhǔ)力转(zhuǎn)换到近月，反映了市场交易逻辑改变。

　　据(jù)光(guāng)大期货分析师侯(hóu)雪玲介绍，五一(yī)餐饮业火爆，美团预测五(wǔ)一堂食订座率同比(bǐ)2019年增长(zhǎng)205％，市场(chǎng)对油脂(zhī)消费(fèi)预(yù)期乐观，确认了油(yóu)脂大消费基调，且认为节(jié)后油(yóu)脂(zhī)将(jiāng)迎来补库需(xū)求。“因海关(guān)对大豆检验要求增加、检验频度增加，大豆(dòu)通过(guò)慢，供应压力后移，市(shì)场担忧豆(dòu)油产量或(huò)不及预期，豆油累库(kù)放慢(màn)甚至去(qù)库。”侯雪玲表(biǎo)示，但随后咨询机构数据显示(shì)大豆压榨保持较(jiào)高水平，豆油库存加速(sù)攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到(dào)需求表现不佳(jiā)及后期大豆高到港带(dài)来的累(lèi)库趋势压制(zhì)，豆油(yóu)整体一直是不温不火；菜油(yóu)整体(tǐ)受到需求难以消化供给的压制，前(qián)期(qī)表现弱势但在加拿大题材出现(xiàn)后反弹(dàn)迅(xùn)猛。相比之下(xià)，棕榈油在产(chǎn)地(dì)及国(guó)内(nèi)持续(xù)去库的加(jiā)持(chí)下，表(biǎo)现最为亮眼，也是本轮油脂(zhī)上涨的领头羊。”中信(xìn)建投期货分析师石丽红表(biǎo)示(shì)，此(cǐ)次油脂反弹较为凌厉(lì)，棕(zōng)榈油(yóu)连续几(jǐ)日出现3％以(yǐ)上的涨(zhǎng)幅，一(yī)点(diǎn)都不拖(tuō)泥带水，一定(dìng)程度反应了前(qián)期(qī)超(chāo)跌(diē)后的市场心态。

　　记者了(le)解到(dào)，本(běn)轮反弹中连棕领(lǐng)涨，主要源于(yú)马棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上(shàng)周五主(zhǔ)要机(jī)构公布的数据显示，马棕4月产(chǎn)量不及预期(qī)，马(mǎ)棕4月库(kù)存环比可能大幅下(xià)降，进(jìn)一步支撑了(le)马棕及连棕盘面(miàn)的反(fǎn)弹。

　　据新湖期货(huò)分析师陈燕杰介绍(shào)，4月(yuè)马棕出口环比显著(zhù)下降19％—20％，主(zhǔ)因国际(jì)棕榈油(yóu)近期的价格优势相比豆(dòu)油及(jí)葵油(yóu)大幅(fú)缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路(lù)透(tòu)预估4月马棕产(chǎn)量(liàng)130万(wàn)吨(dūn)，环比(bǐ)几乎持(chí)平(píng)。出口预(yù)估120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相(xiāng)比3月库存167万吨下降比较明显(xiǎn)。但上周(zhōu)五到(dào)周一，大华继显及MPOA给出(chū)的(de)4月全月产(chǎn)量环(huán)比(bǐ)减幅更(gèng)大，MPOA预估环比(bǐ)减8％。”陈燕(yàn)杰表(biǎo)示，若(ruò)产量预(yù)期兑现，4月马棕库存或(huò)仅(jǐn)140多万吨，已经是历史极低库存水平，库(kù)存(cún)环比减幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕(zōng)产量偏低主要在于当月假期较多，工作日(rì)偏(piān)少(shǎo)。因马来种(zhǒng)植(zhí)园的印尼工人要返乡(xiāng)庆祝开斋(zhāi)节，通常开斋节当月马棕(zōng)产量环(huán)比数据有偏低(dī)倾向。今(jīn)年印尼开斋节假期从4月19—25日，且随后是国际劳(láo)动节假期，预计因此印尼工人返乡偏慢导致当月产量环比降幅较往年(nián)更(gèng)大。”陈燕(yàn)杰(jié)说。

　　在业内(nèi)人士(shì)看来，三个品(pǐn)种表现强弱与各自的国(guó)内外供需(xū)、消息面有直接关系，阶段性的宏(hóng)观企(qǐ)稳及情绪修(xiū)复也是此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围市场尤(yóu)其是(shì)美国经济衰退及风险事件的担忧(yōu)情绪缓和，令(lìng)原油(yóu)及(jí)国内商品短(duǎn)期偏强，是国内(nèi)油脂反弹的重要环境因素(sù)。”陈燕杰表示(shì)，上周五晚间公布的美国非农就(jiù)业等数据全面超预期。此(cǐ)外(wài)，耶伦也在(zài)敦促(cù)国会提高联(lián)邦(bāng)债务上(shàng)限。这些(xiē)消息，从边际(jì)上缓解了因美国银行业危(wēi)机、债务(wù)上限到(dào)期、短期较差(chà)经济数据带来的美国经济低迷(mí)及衰退担忧，国际原(yuán)油随之止跌回升(shēng)。

　　陈燕杰认(rèn)为(wèi)，综合宏观环境（欧美经济衰(shuāi)退(tuì)预期(qī)、美国银行(xíng)业危机(jī)、美国债务上限等），考虑巴西大(dà)豆卖压有(yǒu)所减轻但(dàn)仍(réng)将持(chí)续、美(měi)豆新作目前(qián)播种顺利、棕(zōng)榈油产地处于季节性增产(chǎn)季、欧(ōu)洲新菜籽上市等(děng)因素，油脂本轮(lún)可定义为反(fǎn)弹。

　　上涨根(gēn)基不(bù)牢(láo) 业内人(rén)士不(bù)看好油(yóu)脂(zhī)反弹的(de)持续性

　　值得注意(yì)的是(shì)，当前，因(yīn)宏(hóng)观和(hé)基本面(miàn)的(de)压制依(yī)然(rán)存在，受(shòu)访人士(shì)对(duì)油脂(zhī)此(cǐ)轮反(fǎn)弹的持续性并不乐(lè)观(guān)。

　　“从基本面来看，在(zài)油脂供应改善倾(qīng)向较强的(de)背(bèi)景下，我们预(yù)期油(yóu)脂(zhī)很(hěn)难具备持(chí)续的(de)上行基础，此轮超跌(diē)反(fǎn)弹或难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内(nèi)油脂需求好于2022年，但不及2021年(nián)，且5—6月是消费淡季，市(shì)场(chǎng)对(duì)于需求不(bù)宜过(guò)分(fēn)乐(lè)观。而从(cóng)时间节点上(shàng)来看(kàn)，油脂整体也将进入增库周(zhōu)期(qī)，在(zài)业(yè)内人士看来(lái)，进入增库周期(qī)已(yǐ)是事实，这也将抑制油(yóu)脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表(biǎo)示，从(cóng)国际棕榈油产地看(kàn)，目(mù)前是季(jì)节性(xìng)增产季，中期产地库存趋(qū)向回升。但当前马棕库(kù)存很低，马棕供需转(zhuǎn)为充裕(yù)预计还需要(yào)几个月的时(shí)间。

　　“产地棕榈(lǘ)油连(lián)续几个月的去库是建立(lì)在1—4月产(chǎn)量偏低的基础上，但(dàn)在倒挂的豆棕价差(chà)及主需求国(guó)高(gāo)库存带来的并不算好的出口前景下，后续产地(dì)库存累库倾向(xiàng)较强。”石丽红表示。

　　记者了解到(dào)，1—2月为(wèi)棕(zōng)榈油传统(tǒng)低产期，3月马来(lái)西亚出(chū)现洪涝(lào)，4月下(xià)旬则有开斋(zhāi)节的扰乱，过去(qù)几个月马棕(zōng)产量(liàng)表(biǎo)现不佳导(dǎo)致(zhì)了棕榈(lǘ)油的连续去库。然而，开斋节后棕榈(lǘ)油(yóu)一般有着超于正(zhèng)常季节性的产(chǎn)量表(biǎo)现。

　　“鉴于(yú)开斋节处于(yú)4月下旬(xún)，预计马棕5月全月的(de)产量环比增幅可能还(hái)会更(gèng)高，这预计将为马来西(xī)亚(yà)带来(lái)显著的累库压力，不利于产地报价及棕榈油(yóu)期价的持续上行。”石丽红(hóng)称。

　　同(tóng)样，在侯雪玲看(kàn)来，国(guó)内未(wèi)来两个月(yuè)油(yóu)脂市(shì)场累库为主，大豆检验只影响(xiǎng)大(dà)豆供给的节奏(zòu)但不会消化供(gōng)应压力(lì)，根据船期初步推(tuī)算，5—6月国内(nèi)大豆月(yuè)均到(dào)港950万吨、油(yóu)菜籽月均到港50多(duō)万吨(dūn)、油脂直接(jiē)进口(kǒu)月均30多万吨(dūn)，那么油脂单月(yuè)供应(yīng)在230万(wàn)吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量(liàng)。

　　“从(cóng)国内油脂(zhī)库存走势来看，国(guó)内菜油库存从年(nián)初以(yǐ)来(lái)早就已经进入累(lèi)库状态。截至5月(yuè)5日，华东(dōng)菜(cài)油库存34.75万吨(dūn)，周比(bǐ)增19％，同比增75％。随着巴(bā)西大豆到(dào)港带来压榨整体回升，豆油的累库趋(qū)势也已(yǐ)经比较明显，截(jié)至5月5日，国内豆油(yóu)商业(yè)库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近(jìn)10％，已连续三周累库。后期从库存季(jì)节(jié除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗)性角(jiǎo)度来看，整体累库倾向也(yě)较为明显。”石丽红表示(shì)，目(mù)前唯一(yī)呈现(xiàn)库存下滑的油脂是近月进口不太(tài)足的(de)棕榈(lǘ)油，但产地(dì)棕榈油(yóu)有望在开斋节后开启累库(kù)，带(dài)来远(yuǎn)月棕榈油进口利润改(gǎi)善及新增(zēng)买(mǎi)船。

　　在陈燕(yàn)杰(jié)看来，增库确实会(huì)限制油脂反(fǎn)弹空间，但国内油(yóu)脂油(yóu)料多数进口为主，成本端原料的供需及价格(gé)的变化对油脂行情的影响(xiǎng)要更(gèng)大一(yī)些(xiē)。后期，市(shì)场需(xū)关(guān)注巴西大(dà)豆贴(tiē)水是否进一步(bù)反弹(dàn)，美(měi)豆(dòu)新(xīn)作面积预(yù)期，国(guó)际(jì)棕榈油产地(dì)累(lèi)库(kù)情况及国际菜油葵油价格变化。

　　此外(wài)，值(zhí)得关注的是，宏观风险并(bìng)没有完全消(xiāo)散(sàn)，全球经济预期、美高利息对(duì)大宗商品需求传(chuán)导(dǎo)等影响(xiǎng)或更大。

　　“在宏观风险尚(shàng)未释放完全，市场随时可能重新聚焦宏观风险，且油脂(zhī)整(zhěng)体供应改善的背景下(xià)，油脂并不具(jù)备持续性反弹的基(jī)础，后期涨势预计放缓。”石丽红(hóng)称。

　　基于以上(shàng)判(pàn)断，业内人士不看(kàn)好油脂反(fǎn)弹的持续性(xìng)和高度。在侯雪玲看来，每次反弹(dàn)乏(fá)力都是(shì)空(kōng)单入(rù)场机会(huì)，合约(yuē)上(shàng)建议选(xuǎn)择(zé)远月合约，品种中首选(xuǎn)豆油。待供(gōng)需报告发(fā)布后可择机(jī)考虑棕榈油空单及菜棕(zōng)价差做扩。

未经允许不得转载：腾众软件科技有限公司 除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗