一(yī)度被称为“机构投资者风向标”的股票(piào)ETF市(shì)场，迎来重大变局(jú)，个人投资者(zhě)不仅(jǐn)在新发基金中(zhōng)占(zhàn)据主流，存量产品也超过了(le)机构(gòu)投资者占比。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，在基金行业ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交易工具(jù)优势被(bèi)投资(zī)者逐渐认知，以(yǐ)及投资热(rè)点轮动加快、主题(tí)和(hé)行业(yè)ETF跟踪效率较高一个避孕套可以用几次，一只避孕套能用几次(gāo)等(děng)背(bèi)景下，国内资本市场(chǎng)正在经历股(gǔ)民转基(jī)民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长(zhǎng)期来看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占比抬(tái)升，有利(lì)于投资者分散风险，提高市场交易活跃度(dù)，长远可提高A股市(shì)场(chǎng)稳定(dìng)性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资(zī)者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上(shàng)市(shì)前一周披露的个人投资者(zhě)平均占(zhàn)比83.9％，个人(rén)投资(zī)者俨然成为新发(fā)权益ETF的主力军(jūn)。

　　而(ér)从全市场数据看(kàn)，2022年个人投资者(zhě)比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超过了机构资(zī)金。

　　针对个人投资者占比的变化(huà)，华泰(tài)柏(bǎi)瑞指数投(tóu)资部(bù)总监助(zhù)理、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机(jī)构投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋般(bān)出(chū)现，叠加全行业指数(shù)相(xiāng)关业(yè)务同仁(rén)在ETF投教工作上的共(gòng)同努力，ETF作为交(jiāo)易(yì)工具的优势，越来越被(bèi)普通个人投资者(zhě)认(rèn)知，从而使个(gè)人股票(piào)占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者(zhě)情绪比较积极，新发产品募资(zī)环境比较好(hǎo)，也越来越受到个人投(tóu)资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者大部(bù)分(fēn)由(yóu)股民转(zhuǎn)化(huà)而来，这些(xiē)个人投资(zī)者也认识(shí)到ETF持(chí)有一篮子股票，胜率大概率更高(gāo)，相对于个股来说，也(yě)能更好(hǎo)地分散风(fēng)险。

　　基煜研(yán)究也补充道，个人投资者“买(mǎi)新不买旧(jiù)”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向(xiàng)于交易(yì)新上市的ETF，而(ér)机构(gòu)投资者对于时间成本的把控较严格，在(zài)看(kàn)准(zhǔn)投(tóu)资(zī)机会(huì)后，更(gèng)倾向于(yú)去申购老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈(chéng)现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而(ér)个(gè)人投(tóu)资(zī)者占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只(zhǐ)55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整体仍在(zài)扩张(zhāng)态势中，个人投资(zī)者在行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品中占(zhàn)比(bǐ)下降，但绝对份(fèn)额也是在增长(zhǎng)的，这一数据更代(dài)表(biǎo)了机构投(tóu)资(zī)者对行业或主题ETF的认可度(dù)也在(zài)不断抬(tái)升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投(tóu)教(jiào)工作(zuò)在发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过(guò)程中，我们发(fā)现大(dà)部分(fēn)投资者都会将较为低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作(zuò)为尝试(shì)。潜移默化(huà)中(zhōng)，宽(kuān)基ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把握比较(jiào)均衡的(de)投资机(jī)会，受到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者(zhě)的(de)风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)有(yǒu)所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机(jī)会又(yòu)多上(shàng)涨空间又大，风险偏(piān)好(hǎo)也随(suí)之上升(shēng)，所以行业和(hé)主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜(yù)研究也表示，近五年市场成交热情的提升带来了(le)A股市场的大幅发展，个人投资者(zhě)入(rù)市规模激增，而在经(jīng)历了多(duō)种(zhǒng)行(xíng)情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高(gāo)的(de)2022年之后(hòu)，投(tóu)资者们对于跑赢基(jī)准的难度(dù)有(yǒu)了更清晰的认(rèn)知，而ETF能够有效(xiào)的(de)跟上(shàng)基准的步(bù)伐；另(lìng)一方面(miàn)，近(jìn)几年投资热点轮(lún)动(dòng)较快，新的投资领域带(dài)来了大量(liàng)的学习(xí)成本，而ETF的投(tóu)资(zī)门槛较低(dī)，运作透(tòu)明度较高，因(yīn)而(ér)逐步(bù)获得个人投资者的认可。

　　具体来(lái)看，基(jī)煜研究分析，一是随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性(xìng)提升，个(gè)人投资(zī)者(zhě)对(duì)于(yú)β收益的(de)认(rèn)知将(jiāng)越来(lái)越深(shēn)入，近几年可以看到更多投资者会基于大势选择宽基投(tóu)资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为(wèi)清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药等，因(yīn)此行业主题基金ETF更容(róng)易(yì)受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场的(de)稳定性(xìng)

　　随着个人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增至(zhì)8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业(yè)内人士(shì)表示，长期来看，股票ETF市场个人占比(bǐ)超过机构，有利于(yú)股民(mín)转为(wèi)基(jī)民，为投资(zī)者分散风险，提(tí)升交易活跃度(dù)，长远可提(tí)高A股市场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　国泰(tài)基金表(biǎo)示(shì)，ETF的(de)个人投(tóu)资者大都由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来，个人(rén)投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更(gèng)一个避孕套可以用几次，一只避孕套能用几次好地平滑风(fēng)险(xiǎn)，也能(néng)够获得(dé)交(jiāo)易的参与(yǔ)感，于是更多选(xuǎn)择(zé)通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风(fēng)险更分散波动也更小，因此(cǐ)个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股(gǔ)票，长远来看可(kě)提(tí)高A股市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能(néng)交(jiāo)易频率更高(gāo)，也更容(róng)易受到市(shì)场消息的影(yǐng)响，这对于我们基金(jīn)管理人的持续运营和投(tóu)资(zī)者陪伴(bàn)都提(tí)出(chū)了更高(gāo)的要求(qiú)。”国泰基金相(xiāng)关人士称(chēng)。

　　“更高的个人(rén)占比可能(néng)会带(dài)来更活跃的交易，并带来(lái)更有吸引力的(de)市场。”李沐阳也称。

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